Portekiz hükümeti, TAP Air Portugal’ın özelleştirilmesi kapsamında Lufthansa Group’un teklifini seçti. Alman havacılık grubu, ilk aşamada şirketin %44,9 hissesini satın alacak; çalışanlara ayrılan payların kullanılmaması halinde bu oran %49,9’a yükselebilecek. Toplam 1,201 milyar Euroluk işlemde Lufthansa’nın teklifi, rakibi Air France-KLM’den %16 daha yüksek oldu. Portekiz devleti çoğunluk hissesini korurken, TAP’ın filosunun uzun vadede 130 uçağa çıkarılması hedefleniyor.
Avrupa havacılık sektöründe son yılların en önemli satın alma süreçlerinden biri Lufthansa Group lehine sonuçlandı. Portekiz hükümeti, ülkenin bayrak taşıyıcı havayolu TAP Air Portugal’ın kısmi özelleştirilmesi için Alman havacılık grubunu tercih ettiğini açıkladı.
Portekiz Başbakanı Luís Montenegro, 14 Ekim 2026’da Bakanlar Kurulu toplantısının ardından yaptığı açıklamada, Lufthansa’nın Air France-KLM ile yürüttüğü rekabetten galip çıktığını duyurdu.
Hükümetin kararına göre Lufthansa, TAP’ın ilk aşamada %44,9 hissesini satın almak üzere seçildi. Çalışanlara ayrılan %5’lik payın kullanılmaması durumunda Alman grubunun hissesi %49,9’a kadar çıkabilecek.
İşlemin toplam değeri 1 milyar 201 milyon Euro olarak açıklandı. Ancak hükümetin Lufthansa’yı seçmesi, hisse devrinin tamamlandığı anlamına gelmiyor. Satın alma işleminin gerekli düzenleyici onayların ardından sonuçlandırılması gerekiyor.
Lufthansa, Air France-KLM’den %16 daha yüksek teklif verdi
TAP Air Portugal’ın geleceğini belirleyecek yarışta son aşamaya Lufthansa Group ile Air France-KLM kalmıştı. Her iki grup da 30 Eylül 2026’da nihai tekliflerini Portekiz devletinin yatırım ve varlık yönetim kuruluşu Parpública’ya sundu.
Portekiz hükümetinin açıklamasına göre Lufthansa’nın finansal teklifi, Air France-KLM’nin teklifinden %16 daha yüksekti. Alman grubunun sunduğu finansman yapısının daha düşük belirsizlik taşıması da tercih edilmesinde etkili oldu.
Reuters’ın aktardığına göre Lufthansa nakit ağırlıklı bir teklif sunarken Air France-KLM’nin önerisi nakit ve hisse bileşenlerini bir araya getiriyordu.
Portekiz hükümeti kararın yalnızca satış fiyatına dayanmadığını vurguladı. Teklifler finansal koşulların yanı sıra teknik, sözleşmesel ve stratejik unsurlar açısından da değerlendirildi. Hükümet, Lufthansa’nın TAP’ın büyümesini destekleyecek ölçeğe, finansal kaynaklara ve uluslararası havayolu yönetimi deneyimine sahip olduğu görüşünde.
Başbakan Montenegro, anlaşmanın TAP için toplam 2,552 milyar Euroluk bir şirket değerlemesine işaret ettiğini belirtti. Bu değerleme, özelleştirme sürecinin daha önceki aşamalarında gündeme gelen tahminlerin üzerinde bulunuyor.
Portekiz devleti çoğunluk hissedarı kalacak
Anlaşmanın ilk aşamasında TAP tamamen özelleştirilmeyecek. Planlanan ortaklık yapısında Portekiz devleti şirketin %50,1 hissesini elinde tutmaya devam edecek. Lufthansa’nın payı ise çalışanlara ayrılan hisselerin kullanımına bağlı olarak %44,9 ile %49,9 arasında değişebilecek. Böylece Alman grup, çoğunluk hissedarı olmadan TAP’ın yönetiminde ve operasyonel stratejisinde önemli rol üstlenecek.
Portekiz hükümetinin açıkladığı yönetim yapısına göre şirketin dokuz üyeli yönetim kurulunda başkan dahil beş üye devlet tarafından atanacak. İcra yönetiminde ise Lufthansa tarafından atanan üç yönetici ile Portekiz devletinin belirleyeceği bir yönetici görev alacak. Bu model, devletin hissedarlık kontrolünü korurken Lufthansa’nın havayolu işletmeciliği deneyiminden yararlanılmasını amaçlıyor.
Portekiz açısından anlaşmanın en hassas başlıklarından biri TAP’ın ulusal kimliğinin korunması. Hükümetin açıklamasına göre TAP markası ve şirket merkezi korunacak, Lizbon’un ana aktarma merkezi konumu güçlendirilecek. Portekiz’in ada bölgeleriyle hava bağlantılarının sürdürülmesi de anlaşmanın stratejik şartları arasında yer alıyor.
TAP’ın filosu 130 uçağa kadar büyüyecek
Lufthansa’nın teklifinde yalnızca hisse satın alımı değil, TAP’ın uzun vadeli büyümesine yönelik kapsamlı bir yatırım programı da bulunuyor.
Portekiz hükümetinin açıkladığı plana göre TAP filosunun 2035 yılına kadar 117 uçağa, 2035 sonrasında ise 130 uçağa çıkarılması hedefleniyor. Bu genişlemenin 3 ila 4 milyar Euroluk filo yatırımını beraberinde getirmesi öngörülüyor.
Planın dikkat çekici unsurlarından biri de Lufthansa Group bünyesinden TAP’a uçak aktarılması ihtimali.
Hükümetin açıklamasında, 2030 sonrasında sekiz adede kadar Airbus A350-900’ün TAP’a transfer edilmesi öngörülüyor. Bu adım gerçekleşirse TAP’ın uzun menzilli uçuş kapasitesi önemli ölçüde genişleyebilir.
Bununla birlikte açıklanan filo hedefleri ve olası A350 transferleri, henüz tamamlanmış uçak teslimatları veya kesinleşmiş operasyon takvimleri olarak değerlendirilmemeli. Planların uygulanması, satın alma işleminin tamamlanmasına ve sonraki ticari kararlara bağlı olacak.
Lufthansa’nın asıl hedefi Brezilya ve Güney Atlantik
TAP Air Portugal’ın Lufthansa için stratejik değeri, özellikle Lizbon merkezli uzun menzilli uçuş ağından kaynaklanıyor. Portekizli havayolu, Avrupa ile Brezilya arasındaki hava ulaşımında güçlü bir konuma sahip. Şirket ayrıca Kuzey Amerika ve Portekizce konuşulan Afrika ülkelerine uzanan önemli bir uçuş ağı işletiyor.
Lufthansa Group, TAP’ın bu konumunu kendi Avrupa ve transatlantik ağıyla birleştirmeyi hedefliyor. Alman grubun mevcut merkezleri Frankfurt, Münih, Zürih, Viyana ve Brüksel gibi Orta Avrupa havalimanlarında yoğunlaşırken, ITA Airways yatırımıyla Roma da grup stratejisinde önemli bir yer edindi. Lizbon’un bu ağa eklenmesi, Lufthansa’ya Güney Atlantik pazarında daha güçlü bir konum sağlayabilir. Özellikle Brezilya bağlantıları, TAP’ın satın alınmasını sıradan bir filo veya pazar payı genişlemesinden ayırıyor.
Lufthansa Group CEO’su Carsten Spohr da TAP’ın Güney Atlantik hatlarındaki güçlü konumunu ve Star Alliance içindeki uzun süreli ortaklığını anlaşmanın temel avantajları arasında gösterdi. TAP ile Lufthansa’nın halihazırda aynı havayolu ittifakında bulunması, gelecekteki ticari entegrasyon açısından da önem taşıyor.
Porto Havalimanı ve Portekiz’deki havacılık yatırımları genişleyecek
Lufthansa’nın teklifinde Lizbon dışındaki Portekiz havacılık altyapısına yönelik yatırımlar da bulunuyor. Hükümet, Porto Havalimanı’ndaki operasyonların güçlendirilmesini ve TAP’ın uluslararası bağlantılarının artırılmasını hedefliyor. Bunun yanında bakım, mühendislik ve havacılık eğitimi alanlarında yeni yatırımlar planlanıyor.
Açıklanan projeler arasında Santa Maria da Feira’da yaklaşık 300 milyon Euroluk bakım ve mühendislik yatırımı bulunuyor. Bu tesisle yaklaşık 700 kişilik istihdam oluşturulması öngörülüyor. Tancos’ta havacılık eğitimi altyapısının geliştirilmesi de planın parçalarından biri. Bu yatırımlar Lufthansa’nın Portekiz’deki varlığını yalnızca TAP’ın hissedarlığıyla sınırlamayıp bakım, teknik hizmetler ve personel yetiştirme alanlarına genişletmeyi amaçlıyor.
Portekiz hükümeti, bu yaklaşımın ülkenin havacılık sanayisindeki konumunu güçlendireceğini ve yüksek nitelikli istihdam yaratacağını savunuyor.
Air France-KLM’nin Lizbon planı gerçekleşmedi
TAP’ın özelleştirilmesi, Lufthansa Group ile Air France-KLM arasında uzun süredir devam eden rekabetin önemli başlıklarından biriydi.
Air France-KLM, Temmuz 2026’da yaptığı açıklamada TAP’ı satın alması halinde Lizbon’u grubun Güney Avrupa’daki özel aktarma merkezi olarak konumlandırmayı planladığını duyurmuştu. Fransız-Hollandalı grup, Portekiz’in uzun menzilli bağlantılarının geliştirilmesi, yeni bakım-onarım faaliyetleri oluşturulması ve yüksek nitelikli istihdamın artırılması gibi taahhütlerde bulunuyordu. Ancak hükümet, iki teklifin stratejik açıdan birbirine yaklaşmasına rağmen Lufthansa’nın finansal önerisini daha güçlü buldu.
TAP’ın Lufthansa’ya yönelmesi Air France-KLM açısından özellikle Güney Atlantik pazarında önemli bir genişleme fırsatının kaçırılması anlamına geliyor. Bununla birlikte Air France-KLM’nin mevcut Avrupa, Kuzey Amerika ve diğer uluslararası operasyonları devam ediyor. TAP ihalesinin kaybedilmesi, grubun genel büyüme stratejisinin sona erdiği anlamına gelmiyor.
Lufthansa’nın Avrupa’daki havayolu ağı daha da büyüyor
TAP anlaşması, Lufthansa Group’un Avrupa havayolu sektöründeki konsolidasyon stratejisinin son halkası niteliğinde. Grup bünyesinde Lufthansa’nın yanı sıra SWISS, Austrian Airlines, Brussels Airlines ve Eurowings gibi taşıyıcılar bulunuyor. Lufthansa ayrıca İtalya’nın bayrak taşıyıcısı ITA Airways’e ortak olarak Güney Avrupa’daki varlığını güçlendirdi. TAP’ın da gruba katılması halinde Lufthansa, Avrupa’nın batısı ve güneyinde daha geniş bir uçuş ağına ulaşacak. Ancak bu büyümenin rekabet hukuku açısından da değerlendirilmesi gerekiyor.
Avrupa Birliği’nin ilgili kurumları, satın alma işleminin belirli hatlarda rekabeti azaltıp azaltmayacağını ve havayolları arasındaki mevcut ortaklıklarla nasıl etkileşime gireceğini inceleyebilecek. Dolayısıyla Portekiz hükümetinin Lufthansa’yı tercih etmesi önemli bir aşama olsa da işlemin kapanışı için düzenleyici süreçlerin tamamlanması gerekiyor.
İkinci aşamada TAP’ın çoğunluk hissesi de satılabilir
Portekiz hükümetinin açıkladığı özelleştirme modeli iki aşamalı olarak tasarlandı.
İlk aşama, Lufthansa’nın %44,9 ile %49,9 arasında hisse edinmesini kapsıyor. İkinci aşamada ise devletin elinde kalan çoğunluk payının satışına yönelik yeni bir işlem gündeme gelebilecek. Hem Lufthansa hem de Air France-KLM, nihai tekliflerinde olası ikinci aşamada çoğunluk hissesini satın almaya yönelik öneriler sunmuştu.
Portekiz hükümeti ikinci aşamanın hazırlıklarına başlanacağını ve işlemin tamamlanmasının 2028 başlarına doğru. hedeflendiğini açıkladı. Ancak bu takvim kesinleşmiş bir devir tarihi değil.
Lufthansa’nın TAP’ın tamamını satın alması da mevcut ilk aşama kararının otomatik sonucu değil. Böyle bir gelişme ayrı bir işlem, yeni kararlar ve gerekli onayları gerektirecek. Portekiz hükümetinin önceliklerinden biri, geçmiş yıllarda TAP’a sağlanan kamu kaynaklarının mümkün olduğunca geri kazanılması.
Başbakan Montenegro, devletin TAP’a 3,2 milyar Euro’nun üzerinde kamu kaynağı aktardığını hatırlatarak özelleştirme gelirinin bu yükün azaltılmasına katkı sağlayacağını belirtti.
TAP’ın geleceğinde yeni dönem
Lufthansa’nın seçilmesiyle TAP Air Portugal’ın özelleştirme sürecinde uzun süredir beklenen önemli bir karar alınmış oldu. Alman grubun 1,201 milyar Euroluk teklifi, rakibi Air France-KLM’nin önüne geçerken Portekiz hükümeti ulusal havayolunun büyümesini destekleyecek stratejik ortak olarak Lufthansa’yı tercih etti.
Bundan sonraki süreçte düzenleyici onaylar, hisse devrinin tamamlanması, yönetim modelinin uygulanması ve açıklanan filo yatırımlarının hayata geçirilmesi belirleyici olacak. TAP’ın geleceği açısından asıl sınav ise Lufthansa’nın Avrupa’daki mevcut ağını Portekizli havayolunun Güney Atlantik gücüyle birleştirirken şirketin ulusal kimliğini ve Lizbon merkezli operasyonlarını ne ölçüde koruyabileceği olacak.
